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北交所上市委的审议会议日程表上，江苏原力数字科技股份有限公司(下称 “原力数字”)的名字相当显眼 ——12 月 12 日，这家曾折戟创业板的 3D 数字本色制作公司，将冲击北交所 IPO，拟募资 4.88 亿元。
但是，在冲刺上市的高光时刻背后，原力
数字被层层风险与 “黑历史” 掩饰：实控东说念主借债出资、董秘是董事长小舅子、中介机构处罚缠身、空壳供应商扎堆、关系往复毛利率为负…… 这届 IPO，到底藏了若干雷？
一、首创团队：适度权不稳 + 合规流弊，号称 “问题书籍”
原力数字的实控东说念主赵锐，从一初始就给公司的股权埋下了隐患。
四肢公司首创东说念主，赵锐顺利 + 转折仅适度 30.26% 的股份，若顺利刊行新股，其抓股比例将骤降至 22.69%，适度权旁落风险一触即发。更离谱的是，他当初开垦公司、受让股份的部分资金来自第三方借债，完了 2024 年 12 月仍有 947 万元未结清，“借债创业” 的操作顺利踩中监管对股权资金开头的敏锐红线。
除了股权问题，首创团队的治理结构更是槽点满满：高中学历的董秘是赵锐的小舅子，身兼数职却阑珊专科天资；监事会主席被曝阅历作秀，信得过性存疑；致使还请来前税务局副处长镇守公关总监，被质疑靠东说念主脉躲藏税务监管。
更严重的是，2018-2020 年期间，公司还通过供应商给高管发薪酬，涉嫌偷逃个东说念主所得税。这种操作不仅违背《税收征收料理法》，更给公司烙上了 “合规矍铄脱落” 的标签。
二、中介机构：教导券商 + 审计机构，全是 “处罚常客”
原力数字的 IPO 护航天团，号称 “问题中介定约”。
1. 保荐券商中泰证券：内控失效，罚单接顺利软
四肢本次 IPO 的教导券商，中泰证券频年的合规记录号称 “一地鸡毛”：
2025 年 2 月，因债券姿首遵法访谒、刊行承销不范例等问题被出具警示函；却2024 年 11 月，原总司理毕玉国因违纪入股被罚 250 万元；
2024 年全年，还因格力地产存货核查不严谨、投行高管违纪入股等问题屡次被责令改正、罚金。
一家内控纰谬百出的券商，能否作念好原力数字的上市教导，商场打了个大大的问号。
2. 审计机构天健：审计失败，屡次被罚巨款
认真原力数字财务审计的天健管帐师事务所，相似 “前科累累”：
时期
处罚事由
处罚服从
2025 年 12 月
中科视界审计叙述失实记录
罚 250 万，2 名注会各罚 60 万
2025 年 1 月
念念创医惠审计未竭力于尽责
充公收入 230 万，罚金 461 万
2024 年
泽达易盛 IPO 审计溺职
签署职守认同合同
用频频踩雷的审计机构核查财务数据，原力数字的财报信得过性不免让东说念主质疑。
三、公司磋磨：财务黑洞 + 关系猫腻，处处是暗雷
原力数字的磋磨账本，打开来全是疑窦。
1. 3 亿巨亏难填平，募投姿首蹊跷 “加钱”
2018 年，公司豪掷 2.32 亿拍原创动画《姆妈咪鸭》，最终票房仅 3491 万元，顺利导致昔日净亏 2.86 亿，还计提了 2.07 亿存货跌价准备，所有亏超 3 亿。完了 2024 年 6 月，公司合并口径未分拨利润仍为 - 7657.8 万元，即便频年盈利也填不上这个坑。
更诡异的是募投姿首：肃清个 “原力数字科技蜕变产业基地”，上次创业板 IPO 绸缪投 1.5 亿，这次北交所 IPO 在姿首历程已达 75% 的情况下，投资额短暂涨到 4.5 亿，诬捏多了 3 亿。而况姿首本应 2024 年完工，却有 2.18 亿在建工程迟迟不转固，疑似靠利息成本化相易利润。
2. 腾讯既是推动又是大客户，两成业务毛利率为负
腾讯是原力数字第三大推动(抓股约 10%)，同期亦然公司最大客户，2023 年两边往复金额超 1 亿元，占营收近 20%。这种 “既是裁判又是瓦解员” 的关系，本就存在利益运输嫌疑，更离谱的是，公司与腾讯的关系业务中，有两成毛利率为负，公允性质疑拉满。
3. 空壳供应商扎堆，疑似虚增成本
2023 年公司第二大供应商南京斑马影视，实缴成本 0 元、职工参保 0 东说念主，是典型的空壳公司；厦门漫行者、上海旭点告白等供应商也存在访佛问题。更有部分下野职工栽植公司后成了原力数字供应商，涉嫌通过关系往复回荡利润。
四、内控与税务：下野率超 20%，薪酬走账避税
原力数字的里面料理，相似纰谬百出。
2023 年公司职工下野率高达 26.69%，2024 年上半年仍超 20%，远高于行业平均水平，中枢时期主干和姿首认真东说念主频频出走，被职工吐槽是 “血汗工场”。
税务方面，除了前述的高管薪酬走账，公司还请来前税务局副处长镇守公关，被质疑愚弄东说念主脉躲藏税务监管，合规风险一触即发。
五、上次 IPO 折戟，历史留传问题未惩处
这并非原力数字第一次冲击 IPO。2021 年 6 月，公司曾冲刺创业板，仅经历一轮问询就于 2022 年 5 月除去苦求，彼时被监管质疑的 “利润限制小、大额吃亏、关系往复” 等问题，如今不仅没惩处，反而新增了更多隐患。
更值得警惕的是推动退出风险：领航基石、海洋基石等抓股 27.39% 的推动，合资期限将于 2025 年 4-12 月到期；富海铧创等抓股 11.30% 的推动，2026 年也将迎来退出期，未来勾通减抓压力宏大。
12 月 12 日，能顺利过会吗？
一边是 12 月 12 日的上会大考，一边是重重叠叠的风险与黑历史，原力数字的 IPO 之路注定欺压丛生。
是实控东说念主适度权旁落，仍是财务猫腻被监管揪出？是中介机构的前科拖了后腿，仍是关系往复过不了审核关？这家公司能否称愿登陆北交所股票配资学习网，咱们静瞻念其变。
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