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“这一次莫得什么不同，不管若干东谈主试图明白。再一次股票配资学习平台，有一个想科处于这一切的中心，它为整个东谈主提供‘镐和铲子’，并伴跟着遍及的愿景。它的名字叫英伟达。”
在阅历了基金刊出传奇与“作念空AI金额被媒体夸大百倍”的闹剧后，电影《大空头》原型、闻明投资者Michael Burry于当地时辰11月24日实现痛快，准时“总结”。
这一次，他并未如传言般通过大齐期权作念空市集，而是选拔通过首篇专栏著述《泡沫的主要迹象：供给侧的暴食》（The Cardinal Sign of a Bubble: Supply-Side Gluttony）来抒发“作念空AI”的不雅点。
Burry在这篇著述中，负责向当下的AI上升讲和，而风暴的中心恰是英伟达。他直指英伟达即是当年的想科。
中枢论争：英伟达即是当年的想科
针对近期市集合计“科技巨头盈利才调强，因此不存在泡沫”的主流不雅点，Burry在文中进行了唇枪舌将的反驳。他列举了1999年互联网泡沫巅峰技术的数据指出，当年的得意相通是由高利润公司鼓舞的，而非只是是那些甚而莫得收入的小网站。
张开剩余85%他在文中写谈：
“并不像东谈主们以为的那样是由无利可图的收罗公司启动，1999年坚强的纳斯达克指数是由那时高利润的大盘股鼓舞进入新世纪的，其中包括那时的‘四骑士’——微软、英特尔、戴尔和想科……”
“并不像东谈主们以为的那样是由无利可图的收罗公司启动，1999年坚强的纳斯达克指数是由那时高利润的大盘股鼓舞进入新世纪的，其中包括那时的‘四骑士’——微软、英特尔、戴尔和想科……”
Burry合计历史正在押韵。面前的AI得意由“五大公开骑士”——微软、谷歌、Meta、亚马逊和甲骨文主导，外加OpenAI等初创公司。这些公司痛快在异日三年内插足近3万亿好意思元用于AI基础神色修复。
而在这一切的中枢，Burry看到了当年想科（Cisco）的影子——作为当年收罗修复的基础神色供应商，想科股价曾在泡沫离散后暴跌升迁75%。他在文中直言：
“再一次，有一个想科处于这一切的中心，它为整个东谈主提供‘镐和铲子’，并伴跟着遍及的愿景。它的名字叫英伟达。”
“再一次，有一个想科处于这一切的中心，它为整个东谈主提供‘镐和铲子’，并伴跟着遍及的愿景。它的名字叫英伟达。”
在此前11月11日的预报中，Burry曾责骂科技公司通过蔓延折客岁限来虚增利润。
说起，11月11日，Burry曾在酬酢媒体上指出AI芯片等斥地履行寿命仅2-3年，但部分公司将折旧周期蔓延至6年。他瞻望从2026到2028年，大型科技公司将因低估折旧而虚增1760亿好意思元的利润。他颠倒指出，到2028年，甲骨文的利润可能被夸大26.9%，而Meta的利润可能被夸大20.8%。同期痛快，将在11月25日袒露更多细节。
在最新发布的著述中，他进一步深远了这一不雅点，将其界说为“供给侧的暴食”。
Burry在文中指出，面前AI上升的要津问题在于“不幸性的过度供应和远远不及的需求（catastrophically overbuilt supply and nowhere near enough demand）”。
他合计，科技巨头正在进行一场弗成握续的成本支拨狂欢，为了修复数据中心和购买芯片插足了天文数字的资金，但下流利用端产生的履行收入却远远无法隐敝这些成本。
Burry警戒投资者不要被所谓的“此次不一样”所诱骗，他在文中写谈：
“不管若干东谈主试图明白，此次并莫得什么不同。”
“不管若干东谈主试图明白，此次并莫得什么不同。”
濒临Burry接连束缚的质疑，以及市集上对于“AI泡沫”的究诘，处于风暴中心的英伟达并未示弱。
据彭博、investing等媒体报谈，英伟达近期已向华尔街分析师发送备忘录逐条反驳了与Burry不雅点干系的讹诈指控。备忘录强调，英伟达“不使用颠倒见地实体（SPV），也不依赖供应商融资”，以此拒却市集将其与以前的司帐丑闻进行类比。
针对市集上等闲流传的“6100亿好意思元轮回融资”指控，英伟达在备忘录中知道，其策略投资在第三季度仅为37亿好意思元，年头于今约为47亿好意思元，这仅占其营收的一小部分，所谓大齐轮回融资毫无凭证。公司还强调，其投资组合公司主要筹集的是第三方资金。
在财务细节上，英伟达表露付款条件已经严格，销售未达账项天数（DSO）保握在53天，与以前几年一致。对于Burry重心袭击的折旧与利润率问题，备忘录回答称，本年较高的保修成本响应了Blackwell架构的复杂性，且已进行了相宜的司帐处理。此外，公司明确表露不知谈有任何SEC拜访，并指出加密货币价钱波动与其司帐核算无关。
这一反击得回了部分华尔街分析师的相沿。Raymond James分析师Simon Leopold在研报中写谈，对于“系统性讹诈”的叙事与英伟达的基本面不符。他合计英伟达在AI干系契机上的投资是相宜的。
除了具体的财务知道，英伟达CEO黄仁勋在上周财报发布后，也针对宏不雅层面的“泡沫论”作念出了平直回答：
“对于AI泡沫有许多究诘，”黄仁勋表露，“但从咱们的角度来看，咱们看到的是判然不同的悠然（From our vantage point, we see something very different）。”
“对于AI泡沫有许多究诘，”黄仁勋表露，“但从咱们的角度来看，咱们看到的是判然不同的悠然（From our vantage point, we see something very different）。”
相通，Burry也绝顶强项看空AI，尽管英伟达反对了他的不雅点，但他仍要坚握抒发。
用看空言说“连载”开启“学问付费”
这篇充满炸药味的深度分析，发布于Burry新推出的付费专栏“Cassandra Unchained”（被解开镣铐的卡珊德拉），年费高达379好意思元。而《泡沫的主要迹象：供给侧的暴食》是专栏的首篇著述。
在阅历了此前刊出基金的传奇后，Burry在专栏的“对于”页面中解释了他为何毁灭基金搞定而转型为全职撰稿东谈主。他表露，以前在搞定客户资金时：
专科地搞定资金伴跟着监管和合规截至，这履行上“有用地封住（effectively muzzled）”了我的抒发才调。这些截古道味着我只可公开共享晦涩难解的片断。
专科地搞定资金伴跟着监管和合规截至，这履行上“有用地封住（effectively muzzled）”了我的抒发才调。这些截古道味着我只可公开共享晦涩难解的片断。
他表露，面前“这一切齐收尾了”。正如沃伦·巴菲特曾在国会听证会上称他为“卡珊德拉”一样，他面前的状况是“卡珊德拉被解开了镣铐（Cassandra is unchained）”，示意他将毫无保留地共享他对市集泡沫的不雅察。“卡珊德拉”指的是希腊神话中预言准确却不被折服的祭司。
写谈，本年11月在被媒体曝出“重金押注作念空AI龙头”后，Michael Burry亲身辟谣称，媒体报谈的“9.12亿好意思元作念空英伟达和Palantir”严重夸大，确实插足仅920万好意思元——收支一百倍。Burry指出，媒体误将SEC袒露的步地敞口行为资金鸿沟。更引东谈主注见地是，他同期偷偷刊出旗下基金Scion Asset Management，并预报将在11月25日开启新型样。
尾声：不受接待的预言家？
需要指出的是，尽管Burry此前被媒体误报握有“近10亿好意思元”的英伟达空单（履行上其步地价值仅为920万好意思元，且已平仓部分），但这并未调动他看空AI宏不雅逻辑的决心。
在首篇著述的末尾，Burry援用了巴菲特老搭档查理·芒格的一句话，似乎在为我方面前饰演的变装作念注脚：
“淌若你到处戳破气球股票配资学习平台，你是不会成为房间里最受接待的东谈主的（If you go around popping a lot of balloons, you are not going to be the most popular fellow in the room）。”
“淌若你到处戳破气球，你是不会成为房间里最受接待的东谈主的（If you go around popping a lot of balloons, you are not going to be the most popular fellow in the room）。”
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